亚马逊流域的一只蝴蝶扇动翅膀，可能会掀起密西西比河流域的一场风暴。美国的扎克伯格all in了元宇宙，大洋彼岸的元宇宙概念股便入雨后春笋般应运而生，曾经的A股小透明中青宝便是其中之一。

#01。

扶摇而上的股价

自今年6月刮起的元宇宙风潮，戏剧性的改变了这家游戏工作室的命运。该公司于今年9月6日发布了名为《酿酒大师》（Brew Master）的游戏预告，游戏中玩家们可以酿酒并进行经营，同时，玩家也可以在现实中购买在游戏中制作的葡萄酒。

这种模式其实不难理解，此前就有很多类似案例。比如，你在支付宝里收集能量种树，现实中蚂蚁集团官方真的会去沙漠种树，你在某多多里浇水种果树，满足要求后官方也真的会送你水果。

但匪夷所思的是，该游戏官宣以后，股价便扶摇直上，从9月7日8块左右，一路涨到了目前的33块，短短一月间涨幅高达312.5%，让人叹为观止。

可仔细想想，往好了说，这游戏打通了虚拟世界和现实世界，玩家在虚拟环境中的工作成果，能够在现实生活中获得兑现。往坏了说，这不就是一款模拟经营游戏吗？它甚至都没有涉及VR/AR相关技术。

虽然目前元宇宙尚处于概念阶段，但提起元宇宙，大多数人想到的还是美国科幻作家尼尔·斯蒂芬森小说《雪崩》中的沉浸式虚拟世界Metaverse，或者《头号玩家》中的绿洲，《黑客帝国》中的矩阵。

然而从中青宝放出的游戏宣传图来看，《酿酒大师》这款游戏与以上几个“元宇宙”明显不在一个次元，而且根据中青宝的计划，今年9月启动的《酿酒大师》，明年3月份就能完成研发。这速度，不要说元宇宙游戏，就是网易、腾讯等做传统游戏的都得汗颜。

问题来了，股价坐上火箭的中青宝，真的名副其实吗？靠的到底是什么逻辑？

#02。

乏善可陈的基本面

从市值上看，中青宝目前市值为87亿人民币，而在蹭上元宇宙概念之前，其市值仅有11亿人民币，并且自2017年至今保持在20亿美元以下。截至2021年11月30日，该公司收盘价市盈率为483倍，远高于同行业上市公司市盈率平均水平。

作为对比，与其市值接近的元宇宙概念股创维数字市盈率为26.45，宝通科技市盈率为23.22，国内公认的元宇宙龙头股歌尔股份市盈率也只有40.04。

#03。

事出反常必有妖

市盈率通常用来比较不同价格股票是否被高估或者低估，一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。那么，当一家企业基本面并未出现巨大变化的情况下，其市盈率能达到同市值企业的20倍，达到同板块龙头的10几倍，关于其市值是否存在泡沫这个问题，答案显然也就不言而喻了。

从主营业务来看，中青宝主业是游戏业务和云服务业务。其中游戏业务代表作品是《抗战》、《亮剑》和《最后一炮》三款端游产品，云服务则主要是承接多个数据中心的运维外包项目。

简单概括：乏善可陈。

至于公司的核心竞争力，更是无从谈起。该公司在财报中对核心竞争力的介绍是：“市场经验丰富；紧跟行业趋势；实行股权激励，提高员工积极性”等文字描述，而核心技术、市场规模、品牌价值等指标却均未提及。

总的来说，无论从哪方面来看，中青宝都很难撑得起如今上百亿人民币的市值，但现实就是这么魔幻，不可能的事偏偏被它做到了。

事出反常必有妖，如果我们回顾中青宝的过往经历，会发现蹭概念并非首次，前几年区块链火热的时候，该公司便曾宣传控股股东研发矿机畅销，宣称推出区块链棋牌游戏。然而潮水褪去，矿机和区块链游戏没见到，中青宝还是那个中青宝，换了个姿势又来讲故事了。

暖风熏得游人醉，直把A股当美股。爱讲故事并不是一件坏事，人类的文明某种意义上便是故事串联起来的，但在资本市场，老百姓们真金白银投入其中，想听到的肯定不只是一个故事，起码不能是一个蹩脚的故事。未来，国内某些企业的故事该如何继续，我们还是拭目以待吧。